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铜、铝、锌今年首批抛售储备计划确定 分析人士：对有色市场短期影响较为有限

6月22日，国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第 一批国家储备铜、铝、锌的公告，决定近期开始投放2021年第 一批铜、铝、锌国家储备，分别为2万吨、5万吨、3万吨，7月5 6日公开竞价。铜铝的抛售储备方式均以每月月底公开招标的形式销售给下游企业，并持续到12月底。

对此，国信期 货分析师顾冯达对期 货表示，从规模来看，此次铜、铝、锌抛售储备数量整体低于市场预期。若按均匀投放等量国家储备来估算，下半年对应国储抛货数量将为铜12万吨、铝30万吨、锌18万吨，预估绝 对量远低于市场预估量。此前有色价格经历了近一个月的持续回落，此次首批抛售储备数量公布对有色市场的短期影响较为有限，甚至在短期价格呈现超跌状态情况下，不排除市场会出现反弹。

迈科期 货分析团队告诉，由于铜近两周单周降库2万多吨，铝一直维持每周降库2万多吨，锌维持每周降库接近1万吨，铜、铝首批投放量仅能弥补正常消费缺口，不足以形成库存增加的压力。另外，实际竞拍在两并可于测试中实时 图形动态切换周以后，加上出库时间，这批货实际投入使用的周期较长，在竞拍之前国内仍将维持降库，短线压力明显减轻。

值得一提的是，国储后续投放安排并未提及，分析认为国储后期会视价格表现进行动态调整。国家发改委此前表示要密切监测市场和价格变化，适时开展多批次投放，促进价格回归合理区间。迈科期 货分析团队认为，这意味着国家发改委将抛售储备前的价格定性为不合理，铜、铝、锌的价位分别是70000元/吨、19000元/吨和22500元/吨，这个价位仍然是较长时期的政策顶。

具体看向铜，光大期 货研究所有色团队表示，抛售储备弥补了近期检修和限产引发的供应不足，但量变到质变需要过程，从以往抛售储备经验来看也是如此。若抛售储备引起铜价进一步下跌，则下游接盘意愿会进一步降低；若铜价维持涨势，下游才会有较强的接盘天线插头意愿。此外，抛售储备或产生更多套利行为，对内外、期现和跨期套利均会产生一定影响。烘缸

光大期 货研究滚针轴承所有色团队认为，当前来看，电解铝社会库存延续去库节奏，库存涡轮叶片在88万 89万吨，但去库速度在储备释放后将进一步放缓。另外，随着季节性消费淡季逐步到来，消费边际下滑后，铝价上行动力进一步减弱，预计短期内铝价将维持振荡偏弱走势。

对于锌，该团队表示，若下半年保持此投放量，可能对市场消费产生较大压力，锌市场累库拐点或提前。总体来看，随着宏观面转弱，锌基本面将转为供强需弱格局，目前社会库存去库节奏仍比较顺畅，后期可等待社会库存拐点到来，以逢高沽空为主。

展望中期，顾申请取得40余项专利冯达认为，后期抛售储备数量预计将视有色市场实际情况和下游需求动态调整，6月末到7月有色价格仍以高位宽幅振荡为主。在市场波动加大的情况下，他建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投资者可多看少动，激进的投资者聚焦回调企稳后逢低买入机会，注意控制仓位、管控风险。